央行连续四天逆回购30亿元货币政策或进入重估期

2022-07-08 09:01:37 来源：中华工商时报

关注“价”非“量”变化

业内专家表示，不应过度关注央行操作规模，而更应关注利率水平，即“价”比“量”的信号意义更重要。当前DR007(银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率)水平远低于7天期逆回购利率，这表明市场流动性充裕，央行货币政策依然稳健，取向没有发生变化。

据东方财富Choice数据显示，截至7月6日15时，DR007加权平均利率为1.5685%，其近5日加权平均利率为1.6877%，均显著低于当前7天逆回购操作利率(2.1%)。

专家称，“当前经济处于复苏过程中，但动能偏弱，因此还没有必要大幅收紧流动性。此外，这释放出央行‘不搞大水漫灌’的信号。”

李超认为，央行公开市场操作的重点在“价”不在“量”，操作规模较小的核心原因是季初银行间体系流动性合理充裕，资金缺口和流动性需求不大，并不代表央行收紧流动性。

实际上，央行早在2021年第一季中国货币政策执行报告中就指出，“市场在观察央行公开市场操作时，应重点关注公开市场操作利率、中期借贷便利利率等政策利率，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况，而不应过度关注央行操作数量，避免对货币政策取向产生过分解读。”

另据反映银行间货币市场资金面松紧程度的CFETS-NEX人民币资金面情绪指数(指数从0至100紧张度递增，50为均衡，超过50即反映资金紧张)显示，该指数在6月30日16时升至65，为6月份最高水平，7月1日8时45分回落至50，随后绝大多数时点均处于50以下，反映出银行间货币市场资金面半年末紧张状态在7月初出现缓和。

在李超看来，当前货币政策仍以稳增长保就业为首要目标，维持稳健略宽松的政策基调，核心仍在宽信用。

专家预测，下半年货币政策需要在稳就业、稳物价和稳汇率多重目标中取得平衡，预计总基调将维持稳健偏松，核心聚焦宽信用，重点通过结构性政策工具加力、稳住房地产融资和配合财政发力等来支持信用扩张。(董潇)

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